國家環(huán)保部副部長張力軍12日表示，環(huán)保部將于近期頒布實施修訂后的火電廠大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)，新標(biāo)準(zhǔn)較此前要嚴(yán)格得多，達到世界上最嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)。今年將大規(guī)模地推行現(xiàn)役電廠和干發(fā)水泥生產(chǎn)線的脫硝改造工程。

1、脫硝是大氣污染治理的重點 大氣污染治理主要有脫硫、去塵、脫硝燈。目前我國脫硫裝置安裝率已經(jīng)達到了70%以上，脫塵裝置安裝率達到了80%以上。09年以來，關(guān)于控制空氣中的氮氧化物的政策不斷出臺，氮氧化物指標(biāo)被納入約束性指標(biāo)、09年7月，“在火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）”中，將氮氧化物排放限制限定在200-400mg/m3；11年1月，征求意見稿2中將其限制控制在100-200mg/m3，標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)。

2、預(yù)計近期具體政策將要出臺。 從此次環(huán)保部的表態(tài)來看，火電廠脫硝的限制標(biāo)準(zhǔn)即將要出臺。一般5月份是火電廠的大修時段，我們預(yù)計在5月之前脫硝政策將要出臺。

3、投資機會 目前火電廠應(yīng)用的脫硝手段有三種：低氮燃燒脫硝、選擇性催化還原法(SCR)脫硝和非選擇性催化還原法(SNCR)脫硝。低氮燃燒脫硝是在燃燒過程中控制氮氧化物的產(chǎn)生，也稱前端脫硝;SCR和SNCR是對燃燒鍋爐排放的尾氣脫硝，凈化尾氣中的氮氧化物，也稱后端脫硝。國內(nèi)的脫硝機組70%采用了SCR尾氣脫硝技術(shù);低氮燃燒脫硝目前在300MW以上新建機組都有應(yīng)用，但由于脫除效率低，需要跟SCR系統(tǒng)聯(lián)合使用;SNCR脫硝效率低，對溫度窗口要求嚴(yán)格，更適合老機組改造，目前國內(nèi)應(yīng)用案例不多。未來脫硝將預(yù)計以低氮燃燒技術(shù)和SCR為主。帶來的投資機會主要有兩方面：

一是進行爐內(nèi)脫硝的低氮燃燒器企業(yè)，建議關(guān)注龍源技術(shù)；二是進行SCR脫硝的企業(yè)，建議關(guān)注九龍電力；SCR脫硝最主要的是催化劑，國內(nèi)催化劑目前尚難自產(chǎn)，我們建議關(guān)注催化劑上游原材料納米級二氧化鈦(鈦白粉)的企業(yè)安納達。

因環(huán)保政策和鈦白粉新應(yīng)用是未來股價強力催化劑。鈦白粉按照原料和技術(shù)路線不同分為氯化法和硫酸法。直接使用鈦鐵礦作為原料的硫酸法環(huán)境污染較嚴(yán)重，目前市場普遍預(yù)期今年政府將出臺相關(guān)政策進行限制，環(huán)保壓力反而幫助優(yōu)勢企業(yè)提高盈利。鈦白粉未來一個重要領(lǐng)域是納米級鈦白粉作為SCR脫硝催化劑的載體，占催化劑粉體的80%-90%，總成本的40-50%。目前，全球只有日本、歐洲少數(shù)廠家可以生產(chǎn)納米級鈦白粉。我們判斷，隨著未來國內(nèi)對火電廠大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)正式出臺，脫硝市場將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，而最先受益的必然是脫硝催化劑及其材料納米級鈦白粉，從而帶動整個鈦白粉市場需求。 安納達：受益鈦白粉景氣，11年業(yè)績大幅提升，估值偏低。 該公司目前擁有銳肽和金紅石型鈦白粉產(chǎn)能總計4萬噸(提高負(fù)荷可以到4.5萬噸)。公司近期增發(fā)新建4萬噸致密復(fù)合膜金紅石型鈦白粉生產(chǎn)線項目，預(yù)計12年投產(chǎn)。目前鈦白粉景氣度不斷提升，我們測算公司目前鈦白粉噸毛利4660元/噸。